Акционерное общество
Акционерное общество (Акционерная компания, Анонимное общество), предприятие, капитал которого образуется из взносов значительного количества участников (акционеров), отвечающих по операциям предприятия только своими взносами. Акционерное общество обычно учреждается банками или другими мощными объединениями финансовых капиталистов. Учредители выпускают на рынок акции, которые может приобрести каждый желающий. Вырученные от продажи акций деньги образуют капитал А. о. и расходуются на покупку необходимых средств производства и рабочей силы. Каждый держатель акции (акционер) считается участником, совладельцем А. о. и имеет право на получение приходящейся на его долю части ежегодного дохода предприятия (дивиденда). Однако акционеры не могут требовать от А. о. возвращения своих паев. Только в случае ликвидации А. о. акционеры делят между собой оставшийся после погашения обязательств капитал. Высшим органом А. о. является общее собрание акционеров, к-рое выбирает правление, наблюдательный совет и ревизионную комиссию. В промежутках между общими собраниями акционеров вся полнота власти внутри А. о. принадлежит правлению, приглашающему наемных директоров, инженеров и пр. и организующему администрацию предприятия. Число голосов, к-рым пользуется каждый участник собрания акционеров, определяется числом принадлежащих ему акций. Поэтому акц. об-во лишь по форме своей является демократической организацией. На деле же хозяевами положения в А. о, являются крупные держатели, сосредоточивающие в своих руках «контрольные пакеты» акций, достаточные для получения большинства голосов на общем собрании. Так как мелкие держатели обычно почти не являются на общие собрания, 30—40 % акций оказывается совершенно достаточным для получения большинства на собрании и для захвата господства в А. о. Таким образом акционерная форма предприятий является не формой демократизации капитала, как это может показаться поверхностному взгляду, но только способом привлечения мелких сбережений в распоряжение крупных капиталистов. Акционер вкладывает свои деньги в А. о. окончательно, однако в любой момент он может вернуть вложенные в акцию деньги путем продажи акции на рынке ценных бумаг — фондовой бирже (см.). Акции постоянно переходят из рук в руки. Таким образом состав акционеров оказывается текучим: из А. о. постоянно выбывают одни участники, и на их место вступают новые. Это обстоятельство и заставляет называть А. о. обществами анонимными. В момент выпуска на рынок акция продается по строго определенной цене, соответствующей ее номиналу. Эта номинальная цена равняется стоимости всего капитала, деленной на количество выпущенных акций. А. о. не имеет права продавать акции по более высокой цене, ибо в этом случае обеспечение акций не соответствовало бы размерам обязательств, взятых на себя обществом. Однако, после того как акции попадают в руки отдельных держателей, никто не может заставить продавцов брать за акцию установленную цену, а покупателей—платить по твердому курсу. На рынке акция приобретает свой курс (см.), который постоянно колеблется в зависимости отряда факторов. Чем выше оказывается дивиденд, приносимый акцией, тем выше должна расцениваться акция на рынке. Курс акции определяется, с одной стороны, ее доходностью и, с другой стороны, уровнем ссудного процента. Если 100 руб., вложенные в банк, приносят 5 руб. дохода, то и акция, приносящая 5 руб. дивиденда, должна цениться приблизительно в 100 руб. Точно так же акция, приносящая 10 руб. дивиденда, должна расцениваться в 200 руб. независимо от того, какова ее номинальная цена. Впрочем, в виду особой рискованности вложения капиталов в акции, обычно курс акций оказывается несколько ниже указанной нормы. Кроме указанных факторов на курс акций могут временно влиять полит. события, отдельные рыночные колебания, всякого рода слухи и ряд других случайных факторов. Повышение курса акций приводит к раздвоению выражения капитала А. о. С одной стороны, А. о. обладает реальным капиталом (см.), вложенным в оборудование предприятия, в товарные склады общества, рабочую силу и т. д. С другой стороны акции, отражающие в своей сумме капитал предприятия, приобретают на рынке цены, сумма которых образует фиктивный капитал (см.), превосходящий по своей цене капитал реальный. Если напр. реальный капитал об-ва, равный 1 млн, приносит 10 % прибыли, то при уровне ссудного процента (5 %) сумма акций будет расцениваться на рынке в 2 млн руб. Разница между фиктивным и реальным капиталами А. о. образует учредительскую прибыль. Учредительская прибыль обычно присваивается в основной своей части воротилами А. о. Формально учредители А. о. лишены возможности извлекать учредительскую прибыль. Они обязаны выпускать акции по номинальной цене так, чтобы сумма цен выпускаемых акций соответствовала реальному обеспечению. Однако, на деле существуют тысячи путей для обхода указанного положения. Одним из излюбленных методов подобного рода является метод разводнения капитала. В этом случае всему имуществу А. о. дается преувеличенная расценка. Это дает возможность учредителям уже при учреждении об-ва выпустить акции на сумму, превышающую реальный капитал об-ва. Этот метод широко практикуется в Соед. Штатах, где эмиссия акций производится путем публичной подписки. Еще проще обходится указанное положение при наличии системы учредительства, нашедшей себе широкое распространение в Германии. При этой системе выпускаемые об-вом акции не поступают непосредственно на рынок, а скупаются одним или несколькими банками. Банки эти, не являясь формально учредителями, имеют право продавать акции не по номинальной цене, а по рыночной курсовой цене. Учредительская прибыль в этом случае целиком достается банкам. Банки здесь и являются действительными учредителями А. о., в качестве же формальных учредителей выступают подставные лица. Причина возникновения учредительской прибыли заключается в том, что капитал А. о. выступает одновременно и в качестве промышленного и в качестве кредитного капитала. Суммы, вырученные от эмиссии акций, вкладываются в производство в виде промышленного предпринимательского капитала. Как и в других промышленных предприятиях, они обращаются на эксплоатацию рабочей силы и приносят предпринимательскую прибыль. Однако для держателей акций покупка их представляет собой один из видов кредитной сделки. Они в любой момент могут вернуть в денежной форме капитал, вложенный в акции (путем продажи акций на рынке). Поэтому они охотно соглашаются на норму дохода, лишь несколько превышающую уровень ссудного процента (см.). Если цена акции представляет собой капитализованый дивиденд, то есть равна капиталу, который приносил бы ежегодный доход, равный дивиденду, то учредительская прибыль является капитализированной разницей между дивидендом и ссудным процентом. В рассмотренных случаях учредительская прибыль извлекается учредителями единовременно. Иногда учредители предпочитают получать учредительскую прибыль по частям ежегодно. В этом случае вся разница между фиктивным и реальным капиталами не присваивается учредителями, но вкладывается в производство. Так. образ. реальный капитал предприятия уравнивается по своим размерам с фиктивным капиталом. Прибыль, приносимая предприятием, оказывается теперь значительно выше той суммы, к-рую нужно уплатить акционерам, чтобы удовлетворить их нормальным кредитным доходом. Только часть этой прибыли распределяется между акционерами в виде дивидендов. Остальную же часть присваивают учредители в виде ежегодной учредительской прибыли. В первом случае учредители присваивали капитализированную разницу между дивидендом и процентом только один раз, в момент эмиссии акций. Теперь же они ежегодно присваивают непосредственно эту разницу. В целях оформления права на получение ежегодной учредительской прибыли учредители А. о. делят все акции на две группы: простые (или обыкновенные) и привилегированные. Привилегированные акции распределяются между рядовыми акционерами. Эти акции приносят более или менее постоянный доход и не дают права голоса своим владельцам. Простые же акции, предоставляющие право голоса своим владельцам, передаются учредителям и приносят им чрезвычайно высокий доход, включающий как дивиденд, так и учредительскую прибыль. Масса прибыли, получаемой А. о., и в первую очередь масса учредительской прибыли может быть значительно увеличена путем эмиссии облигаций (см.). Эмиссия облигаций передает в руки А. о. значительный добавочный капитал. Так как по облигациям уплачивается обычный ссудный процент, прибыль А. о. значительно возрастает. Облигации не дают своим держателям права голоса, а потому эмиссия облигаций не требует от заправил А. о. дополнительных вложений капитала для поддержания своего господства. Возможность извлечения учредительской прибыли является приманкой, заставляющей банки и другие крупные капиталистические организации все в большей мере заниматься акционерным учредительством. Именно поддержка, оказываемая банками, является одной из важнейших причин быстрого распространения акционерной формы предприятий. Процесс вытеснения индивидуальных предприятий акционерн. виден из данных, приведенных в след. табл.:
| Годы | Общее число предприятий в тыс. | Число акц. предприятий в тыс. | Общее число рабочих в млн. | Число рабочих акц. пред. в млн. | Общая стоимость продукц. в млрд. долл. | Стоим, прод.акц. предпр. в млрд. долл. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1904 | 216 | 51 (23,6 %) | 5.5 | 3.9 (71,0 %) | 14.8 | 10.9 (68,6 %) |
| 1914 | 276 | 78 (28,2 %) | 7,0 | 5,6 (80.0 %) | 24,2 | 20,2 (83,1 %) |
| 1919 | 290 | 92 (31,6 %) | 9,1 | 7.9 (86,5 %) | 62,9 | 54,7 (87,1 %) |
| Прирост в % | + 34,1 | + 80,2 | + 65,6 | + 102,5 | + 349,0 | + 431,0 |
Однако акционерная форма предприятий и сама по себе имеет ряд преимуществ, позволяющих акционерным предприятиям постепенно вытеснять индивидуальные предприятия. Сюда относятся:
- 1) способность акционерного общества концентрировать в своих руках весьма крупные капиталы. Это дает акционерному обществу возможность строить свои предприятия по самому последнему слову техники.
- 2) Мобильность (подвижность) капитала, вложенного в акционерной форме. Всякий акционер может в любой момент вернуть вложенный в акции капитал в денежной форме. Поэтому он не боится вкладывать свои капиталы даже в те отрасли производства, где капитал оборачивается крайне медленно.
- 3) Ограниченность риска. В то время как индивидуальный предприниматель рискует всем своим капиталом, риск акционера ограничивается только размером его пая.
- 4) Легкость получения кредита. А. о. всегда имеют возможность мобилизовать нужные им средства путем дополнительной эмиссии акций или облигаций. Поэтому они легко получают ссуды в банках не только под оборотный, но и под основной капитал.
- 5) Живучесть акционерного общества в периоды неблагоприятной конъюнктуры (см.).
Всякое понижение цен и падение прибыли бьют не столько по акционерному предприятию, сколько по отдельным акционерам. Падение прибыли отражается в первую голову не на величине накопления акц. предприятия, но на дивидендах отдельных держателей, а также на курсе акций; Дивиденды падают, цены акций падают, предприятие же продолжает нормально функционировать. Поэтому здоровые акционерные общества почти безболезненно выдерживают даже такие снижения цен, от которых индивидуальные предприятия гибнут.
Все перечисленные преимущества акционерных обществ становятся особенно важными в последние 50—60 лет, когда процесс роста капиталистической техники и концентрации капитала привел:
- 1) к значительному укрупнению средних размеров индивидуального капитала,
- 2) к значительному замедлению скорости оборота капитала,
- 3) к росту основного капитала за счет оборотного.
Поэтому-то последние десятилетия ознаменовались столь быстрым и повсеместным распространением акционерной формы предприятий. Следующие две таблицы характеризуют этот процесс:
| Годы | Число об-в в Германии | Их капиталы в млн. марок | |
|---|---|---|---|
| 1886/87 | 2.643 | 4.876 | |
| 1895/96 | 3.742 | 6.846 | |
| 1910 | 5.295 | 15.500 | |
| 1915 | 5.504 | 18.000 | |
| 1920 | 5.845 | 29.0001 | В млн. бумажных марок. |
| (новые границы) | |||
| 1921 | 6 779 | 54.700 | |
| 1922 | 9 812 | 109.800 | |
| 1923 | 13.472 | - | |
| Годы | Число об-в в Великобритании |
Их капиталы в млн. фунт. стерлингов |
|---|---|---|
| 1884 | 8.692 | 50 |
| 1900 | 29.730 | 1.623 |
| 1905 | 39.616 | 1.954 |
| 1910 | 51.787 | 2.179 |
| 1917 | 60.754 | 2.325 |
| 1922 | 84.101 | 4.180 |
| Годы | Акционерная промышл. | Неакционерная фабр.-зав. промышл. |
Кустарн. промышл. |
|---|---|---|---|
| 1885 | 257 | 278 | 57 |
| 1890 | 443 | 318 | 76 |
| 1895 | 676 | 427 | 103 |
| 1900 | 1.401 | 631 | 145 |
| 1905 | 1.703 | 666 | 131 |
| 1910 | 1.957 | 842 | 145 |
| 1913 | 2.848 | 1.052 | 216 |
Литература
- Ленин В. И., Империализм как новейший этап капитализма, Собр. соч., т. XIII, М.—Л., 1925;
- то же, отдельн. изд. (3),.М., 1925;
- Каменев, Экономическая система империализма и задачи социализма, 4 изд., М., 1923;
- Кон А., Финансовый капитал, М., 1927;
Основная литература:
- Гильфердинг Р., Финансовый капитал, гл. VII (неск. изд., 5 изд., М.—Л., 1925);
- Маркс К., Капитал, т. III, гл. 27, М., 1927;
- Лифман Р., Формы предприятий, М., 1924;
- Петражицкий Л., Акционерная компания, СПБ, 1898;
- Каминка А., Акционерные компания, СПБ, 1902;
- Россия в конце XIX века (сборник статей под ред. В. И. Ковалевского), СПБ, 1900;
- Статистика акционерного дела в России, Харьков, 1900—1908.
А. Кон.
- В статье воспроизведен текст из Малой советской энциклопедии.
